期权

期权（Option）

基本定义

期权是一种金融衍生品合约。它赋予持有人一个权利（但不是义务）：在未来某个时间点或之前，以约定好的价格（行权价，Strike Price）买入或卖出某种资产（通常是股票）。买方需要为这种权利支付一笔费用，叫做期权费（Premium）。

期权可以用于：

• 投机：用较小的资金博取更大收益。
• 对冲：像保险一样，为持有的资产提供价格保护。

生活类比：房产定金

假设你看中一套房，价格100万。中介说：先交1万定金，未来6个月你有权利用100万买下。

• 如果房价涨到120万，你用100万买到，立刻赚20万。
• 如果房价跌到80万，你可以选择不买，最多损失那1万定金。

这里：

• 定金 = 期权费（Premium）
• 100万 = 行权价（Strike Price）

期权费的构成

期权费（Premium）= 内在价值 + 时间价值：

• 内在价值（Intrinsic Value）：如果现在立刻行权能赚到的钱。
• 时间价值（Time Value）：市场为“未来可能赚钱”的机会所支付的溢价。

到期日时，时间价值衰减为零，仅剩内在价值。

看跌期权内在价值为 $max⁡(K−S, 0)$；看涨为 $max⁡(S−K, 0)$

• K（执行价 / Strike Price）：这是期权合约中约定好的价格
• S（现价 / Spot Price）：这是标的资产当前的市场价格。

看涨或看跌

• 看涨期权（Call Option）：赋予你按行权价买入资产的权利。适合看多，赌价格会上涨。
  • 现价 = 100，执行价 = 90，内在价值 = 10（实值/价内，In the Money，ITM），期权费最高（等于内在价值+时间价值）
  • 现价 = 100，执行价 = 100，内在价值 = 0（平值，At the Money，ATM），期权费居中（等于适中的时间价值）
  • 现价 = 100，执行价 = 110，内在价值 = 0（虚值/价外，Out the Money，OTM），期权费最低（等于较低的时间价值）
• 看跌期权（Put Option）：赋予你按行权价卖出资产的权利。适合看空，赌价格会下跌。
  • 现价 = 100，执行价 = 110，内在价值 = 10（实值/价内，In the Money，ITM），期权费最高（等于内在价值+时间价值）
  • 现价 = 100，执行价 = 100，内在价值 = 0（平值，At the Money，ATM），期权费居中（等于适中的时间价值）
  • 现价 = 100，执行价 = 90，内在价值 = 0（虚值/价外，Out the Money，OTM），期权费最低（等于较低的时间价值）